Rheinmetall AG

6

Bevezetés

A Rheinmetall AG németországi székhelyű technológiai és védelmi nagyvállalat, amely két fő üzletággal – Defence és Automotive – van jelen a nemzetközi piacon. A Defence divízió páncélozott járműveket, hadi­technikai rendszereket, lőszereket és légvédelmi megoldásokat fejleszt, míg az Automotive üzletág hajtáslánc-alkatrészeket gyárt. A cég világszerte 28 539 főt foglalkoztat, 2024 végén 15,3%-os egyéves növekedést regisztrálva.

Rheinmetall az európai védelmi ipar főszereplőjeként és a DAX-30 tagjaként jelentős hatást gyakorol a kontinens stratégiai védelmi kapacitására, illetve az automatizált és elektromos járműrendszerek fejlesztésében is innovatív partnerként van jelen.

A vállalat fő tevékenysége

Termékek és szolgáltatások

• Defence:
  • Páncélozott harcjárművek (például a KF51 Panther harckocsi),
  • Artilléria- és légvédelmi rendszerek (Oerlikon légvédelmi ütegek),
  • Lőszerek és tüzérségi automatizálás,
  • Katonai elektronika és harctéri információs rendszerek.
• Automotive (Power Systems):
  • Dízel- és benzinmotor-alkatrészek, turbófeltöltők, kipufogórendszerek,
  • Generátor- és hajtáslánc-technológiák, a civil járműipar számára.

Piaci szegmensek és földrajzi jelenlét

A Defence üzletág elsősorban az EU, NATO-tagállamok és stratégiai partnerek hadseregeit szolgálja ki, míg az Automotive divízió globális autógyártókkal áll szerződésben. Fő üzemek és fejlesztési központok találhatók Németországban (Düsseldorf, Unterlüss), Kanada, Amerikai Egyesült Államok, Olaszország, valamint Ausztrália több telephellyel.

Történet és mérföldkövek

Alapítás és korai évek

A társaságot 1889. április 13-án alapította a Rheinische Metallwaren- und Maschinenfabrik AG néven Josef Massenez vezetésével, kezdetben lőszergyártásra fókuszálva. 1894. november 14-én jegyezték be először a részvényeket a német tőzsdén, bevezetési árfolyamuk a névérték 208%-a volt, ezzel a mai DAX-tagok közül a legrégebben folyamatosan jegyzett értékpapír.

Fő mérföldkövek

• 1901: Folyamatfejlesztési szabadalmak beszerzése, bővülő gyártókapacitások.
• 1925: A Német Birodalom többségi tulajdonszerzése.
• Második világháború utáni újjáépítés és újrapozícionálás.
• 1990-es évek: Automotive divízió kialakítása, stratégiai konszolidáció védelmi felvásárlásokkal.
• 2000-es évek: Oerlikon légvédelmi üzletág integrálása, amerikai és brit leányvállalatok szervezése.
• 2022–2024: Ukrajna melletti támogatási programok és európai védelmi szektor fellendülése miatt 36%-os árbevétel-növekedés.

Válságok és kihívások

• 2020-as COVID-19 járvány miatti ellátási lánc-zavarok, a civilebb Automotive divízió bevételeiben rövid-távú visszaesés,
• 2025-ben a Power Systems eladásának lehetősége került napirendre, miután a civil üzletág árbevétele az I. negyedévben 7%-kal csökkent.

Tőzsdei jelenlét

• Tőzsdei bevezetés: 1894. november 14. – Düsseldorf, Berlin.
• Jelenleg tagja a frankfurti XETRA rendszernek és a DAX-30 indexnek (2023 márciusa óta).
• Részvény ticker: RHM; ISIN: DE0007030009.
• Az IPO során 208%-on jegyzett részvények értéke a 2025-ös piacnyitás előtt megközelítette a 1 621 eurót, piaci kapitalizációja 74,3 milliárd euró (2025. augusztus 15.).
• Árfolyamváltozás: 2022 februárja óta, az ukrajnai konfliktus eszkalálódása következtében, a papír értéke a 4 milliárd euróról mintegy 39 milliárd euróra emelkedett.

Jelenlegi helyzet

Piaci részesedés és versenytársak

Rheinmetall Európa legnagyobb, és világviszonylatban az ötödik legjelentősebb fegyver­- és hadiipari csoportja. Fő versenytársak:

• Krauss-Maffei Wegmann (KNDS),
• BAE Systems,
• Lockheed Martin,
• General Dynamics,
• Thales Group.

Erősségek és gyengeségek

• Erősségek: diverzifikált termékportfólió; erős pénzügyi mutatók (15,2%-os csoportszintű működési eredményhányad ); kiemelkedő rendelésállomány (55 milliárd euró).
• Gyengeségek: a Power Systems üzletág marginja visszaeső tendenciát mutat, és lehetséges eladásra jelölték; geopolitikai kockázatok (exportkorlátozások, szankciók).

Folyamatban lévő projektek

• Új amerikai harckocsi-platform (KF51 Panther kiterjesztett variáns),
• Mobil légvédelmi rendszerek továbbfejlesztése,
• Elektronikai harctéri támogatórendszerek integrálása,
• Automatizált gyártósorok bővítése Unterlüssben.

Iparági trendek és kilátások

Az európai védelmi költségvetések 2022–2025 között évi átlag 8%-kal emelkednek, a szektor konszolidációja folytatódik, miközben a digitalizáció és a robotizálás egyre nagyobb szerepet kap. A Rheinmetall a technológiai innováció és a nemzetközi jelenlét növelésével készül kihasználni ezeket a trendeket.

Jövőbeni tervek és célok

Stratégiai irányok

• Fókusz a Defence üzletág további globális bővítésén (USA, Közel-Kelet, Ázsia),
• Decentralizált gyártási hálózat kiépítése,
• A Power Systems üzletág potenciális partnereknek vagy pénzügyi befektetőknek történő értékesítése.

Kutatás-fejlesztés

• Éves R&D-kiadások: körülbelül 5% az árbevételből,
• Elektronikai integrációs fejlesztések, harctéri vezérlőszoftverek, energiahatékony hajtáslánc-technológiák.

Fenntarthatóság és ESG

• Fenntarthatósági program: 2030-ra 50%-kal csökkenteni kívánják a közvetlen CO₂-kibocsátást,
• Társadalmi felelősségvállalás: képzési programok a beszállítói láncban,
• Vállalatirányítás: független igazgatósági tagok arányának növelése, átláthatóbb jutalmazási rendszer.

Pénzügyi előrejelzések

A 2025-ös évre a csoport 25–30%-os árbevétel- és 15,5%-os működési eredmény-növekedést vár, amely további 12-15%-os EPS-emelkedést eredményezhet.

Összegzés

A Rheinmetall AG a modern védelmi ipar egyik sarokköve, 2024-ben történelmi rekordokat döntött, és jelentős, 55 milliárd eurós rendelésállománnyal rendelkezik. A vállalat diverzifikált portfóliója, erős piacvezető pozíciója és folyamatos technológiai innovációi révén továbbra is vonzó befektetési célpont a védelemipari és ipari technológiai szektorokban. A közeljövőben várható piaci növekedés és konszolidáció, valamint a cég stratégiai fókuszváltása a Defence üzletág felé további potenciális értéknövekedést ígér a befektetők számára.